Comprendre simplement les ratios financiers

Si l’on se contente de mémoriser des formules, les ratios financiers s’oublient vite. En revanche, lorsqu’on voit clairement d’où vient chaque chiffre dans les états financiers, ils deviennent beaucoup plus faciles à retenir. On les classe généralement en trois grandes familles : stabilité, rentabilité et efficacité.

Stabilité — l’entreprise est-elle solide ?

Ratio de liquidité générale = actifs courants ÷ passifs courants

Ce ratio mesure dans quelle mesure les actifs pouvant être transformés en trésorerie dans l’année couvrent les dettes à payer dans l’année. Un niveau supérieur à 100 % indique en général une capacité de paiement à court terme ; on préfère souvent une fourchette d’environ 150 à 200 %.

Ratio d’endettement = total des passifs ÷ total des capitaux propres

Il indique à quel point l’entreprise dépend de la dette. Plus il est bas, plus la structure financière est stable. On considère souvent qu’un niveau inférieur ou égal à 200 % reste sain. Mais dans les secteurs très capitalistiques, comme l’industrie manufacturière ou les infrastructures, ce ratio peut naturellement être plus élevé : il faut donc le comparer à la moyenne du secteur.

Ratio de capitaux propres = total des capitaux propres ÷ total des actifs

Il montre la part des actifs financée par les “fonds propres” de l’entreprise. Plus cette part est élevée, mieux l’entreprise résiste aux chocs extérieurs. On regarde souvent un seuil d’environ 30 % ou plus.

Rentabilité — l’entreprise gagne-t-elle bien sa vie ?

• Marge brute = bénéfice brut ÷ chiffre d’affaires : la rentabilité de ce qui est vendu directement, après coût des ventes.
• Marge opérationnelle = résultat d’exploitation ÷ chiffre d’affaires : la rentabilité réelle du coeur d’activité, après les coûts d’exploitation comme les salaires ou les loyers.
• Marge nette = résultat net ÷ chiffre d’affaires : le profit final après toutes les charges et les impôts.

Pour juger la santé du coeur d’activité, on regarde surtout la marge opérationnelle. Pour le résultat final, on regarde la marge nette.

Efficacité — le capital est-il bien utilisé ?

ROE = résultat net ÷ total des capitaux propres

Le ROE mesure le bénéfice généré avec l’argent apporté par les actionnaires. C’est un indicateur central du point de vue de l’investisseur ; on considère souvent qu’un niveau supérieur à 10 % est favorable.

ROA = résultat net ÷ total des actifs

Le ROA mesure l’efficacité avec laquelle l’entreprise utilise l’ensemble de ses actifs, y compris ceux financés par la dette.

Le ROE et le ROA doivent être lus ensemble. Une entreprise peut faire monter son ROE en utilisant beaucoup de dette, sans que son ROA s’améliore. Un ROE élevé isolé peut donc parfois refléter une rentabilité gonflée par l’endettement.

Vérifier directement dans les tableaux (gratuit)

Nous avons créé un outil qui relie visuellement le numérateur (bleu) et le dénominateur (orange) aux lignes correspondantes du bilan et du compte de résultat. Voir directement où se trouvent, par exemple, les actifs courants et les passifs courants du ratio de liquidité générale aide beaucoup à retenir la logique.

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Questions fréquentes

Q. Peut-on se contenter d’un seul ratio financier ? Non. Un ratio ne montre qu’un seul angle. Par exemple, une entreprise peut avoir un ratio de liquidité élevé, mais une faible rentabilité opérationnelle : elle a peu de pression financière à court terme, mais ne gagne pas assez avec son activité. Il faut regarder ensemble la stabilité, la rentabilité et l’efficacité.

Q. Les seuils recommandés sont-ils absolus ? Non. Ils varient beaucoup selon les secteurs. Les entreprises de services ou de technologie ont souvent peu d’actifs physiques, ce qui peut améliorer certains ratios, tandis que l’industrie ou la distribution ont davantage de stocks et d’équipements. L’essentiel est de comparer plusieurs entreprises du même secteur, ainsi que l’évolution d’une même entreprise sur plusieurs années.

Q. Peut-on utiliser ces ratios directement pour investir ? Les ratios financiers ne sont qu’un point de départ. Une vraie analyse doit aussi examiner l’évolution sur plusieurs années, les comparaisons sectorielles et les documents publiés par l’entreprise, comme les rapports annuels. Cet article et l’outil sont destinés à l’apprentissage et ne constituent pas un conseil en investissement.

À lire ensuite

• Pour comprendre comment les différentes étapes du résultat dans le compte de résultat s’enchaînent, du bénéfice brut au résultat d’exploitation puis au résultat net, vous pouvez vous entraîner à classer les comptes dans le jeu de construction du compte de résultat.