재무관리·회계 — 경영지도사 핵심 재무 과목

재무제표

재무상태표

• 자산 = 부채 + 자본
• 유동자산·비유동자산
• 유동부채·비유동부채

손익계산서

• 매출액 - 매출원가 = 매출총이익
• 판매관리비 = 영업이익
• ± 영업외손익 = 법인세전이익
• 법인세 = 당기순이익

현금흐름표

• 영업·투자·재무 활동으로 구분
• 간접법: 당기순이익에서 조정

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재무비율 분석

$$\begin{aligned} &\text{수익성}: \\ ROE &= \frac{\text{당기순이익}}{\text{자기자본}} \\ ROA &= \frac{\text{당기순이익}}{\text{총자산}} \\ &\text{유동성}: \\ \text{유동비율} &= \frac{\text{유동자산}}{\text{유동부채}} \\ \text{당좌비율} &= \frac{\text{당좌자산}}{\text{유동부채}} \\ &\text{레버리지}: \\ \text{부채비율} &= \frac{\text{부채}}{\text{자기자본}} \\ \text{이자보상비율} &= \frac{EBIT}{\text{이자비용}} \\ &\text{활동성}: \\ \text{총자산회전율} &= \frac{\text{매출액}}{\text{총자산}} \\ \text{재고자산회전율} &= \frac{\text{매출원가}}{\text{재고}} \end{aligned}$$

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자본예산 — 투자 의사결정

NPV법

• NPV = ΣCFt/(1+r)^t - 초기투자
• NPV > 0 → 투자 채택
• 시간가치 고려

IRR법

• NPV = 0이 되는 할인율
• IRR > 자본비용 → 투자 채택
• 상호 배타적 투자 시 NPV 우선

회수기간법

• 투자 원금 회수 기간
• 단점: 시간가치·회수 후 무시

수익성지수

• PI = PV / 초기투자
• PI > 1 → 투자 채택

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자본구조와 배당

MM 정리

• 부채·자기자본 비율이 기업 가치 무관 (완전 시장 가정)

실제

• 세금 절감 효과 → 부채 일부 유리
• 재무적 곤경 비용 → 과도한 부채 위험
• 최적 자본구조 = 두 효과 균형점

배당 정책

• 배당성향 = 배당금 / 당기순이익
• 안정 배당: 일정 금액 유지
• 잔여 배당: 투자 후 남은 이익 배당

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핵심 개념 카드

ROE = 순이익/자기자본 ★★★★★ : 자기자본 수익률, 주주 관점. 암기 포인트: ROE=순이익÷자기자본

NPV>0=투자채택 ★★★★★ : 순현재가치 양수면 기업가치 증가. 암기 포인트: NPV+→채택

부채비율=부채÷자기자본 ★★★★☆ : 100% 이하 건전, 높을수록 위험. 암기 포인트: 부채비율=부채÷자본

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실전 퀴즈

Q. ROE가 높다고 항상 좋은 기업인가?

ROE = 순이익/자기자본. 자기자본이 작아도(=부채 많아도) ROE 높을 수 있음. 부채 과다는 재무 위험. ROA와 같이 봐야 함. ROE > ROA → 레버리지 효과. 지속 가능한 ROE가 중요.

Q. NPV와 IRR이 서로 다른 투자 결정을 할 때 어느 것을 우선하는가?

상호 배타적 투자에서 NPV 우선. IRR은 투자 규모 무시 문제. 소규모 고수익 vs 대규모 저수익 투자에서 IRR 왜곡. 이론상 NPV가 기업 가치 극대화에 부합. 단, IRR은 이해하기 쉬워 실무에서 많이 사용.