Ch7. 재무관리·회계 — 경영지도사 핵심 재무 과목

재무제표

재무상태표:
자산 = 부채 + 자본
유동자산·비유동자산
유동부채·비유동부채

손익계산서:
매출액 - 매출원가 = 매출총이익
- 판매관리비 = 영업이익
± 영업외손익 = 법인세전이익
- 법인세 = 당기순이익

현금흐름표:
영업·투자·재무 활동으로 구분
간접법: 당기순이익에서 조정

재무비율 분석

수익성:
ROE = 당기순이익 / 자기자본
ROA = 당기순이익 / 총자산

유동성:
유동비율 = 유동자산 / 유동부채
당좌비율 = 당좌자산 / 유동부채

레버리지:
부채비율 = 부채 / 자기자본
이자보상비율 = EBIT / 이자비용

활동성:
총자산회전율 = 매출액 / 총자산
재고자산회전율 = 매출원가 / 재고

자본예산 — 투자 의사결정

NPV법:
NPV = ΣCFt/(1+r)^t - 초기투자
NPV > 0 → 투자 채택
시간가치 고려

IRR법:
NPV = 0이 되는 할인율
IRR > 자본비용 → 투자 채택
상호 배타적 투자 시 NPV 우선

회수기간법:
투자 원금 회수 기간
단점: 시간가치·회수 후 무시

수익성지수:
PI = PV / 초기투자
PI > 1 → 투자 채택

자본구조와 배당

MM 정리:
부채·자기자본 비율이 기업 가치 무관
(완전 시장 가정)

실제:
세금 절감 효과 → 부채 일부 유리
재무적 곤경 비용 → 과도한 부채 위험
최적 자본구조 = 두 효과 균형점

배당 정책:
배당성향 = 배당금 / 당기순이익
안정 배당: 일정 금액 유지
잔여 배당: 투자 후 남은 이익 배당

핵심 개념 카드

ROE = 순이익/자기자본 ★★★★★ : 자기자본 수익률, 주주 관점. 암기 포인트: ROE=순이익÷자기자본

NPV>0=투자채택 ★★★★★ : 순현재가치 양수면 기업가치 증가. 암기 포인트: NPV+→채택

부채비율=부채÷자기자본 ★★★★☆ : 100% 이하 건전, 높을수록 위험. 암기 포인트: 부채비율=부채÷자본

실전 퀴즈

Q. ROE가 높다고 항상 좋은 기업인가?

ROE = 순이익/자기자본. 자기자본이 작아도(=부채 많아도) ROE 높을 수 있음. 부채 과다는 재무 위험. ROA와 같이 봐야 함. ROE > ROA → 레버리지 효과. 지속 가능한 ROE가 중요.

Q. NPV와 IRR이 서로 다른 투자 결정을 할 때 어느 것을 우선하는가?

상호 배타적 투자에서 NPV 우선. IRR은 투자 규모 무시 문제. 소규모 고수익 vs 대규모 저수익 투자에서 IRR 왜곡. 이론상 NPV가 기업 가치 극대화에 부합. 단, IRR은 이해하기 쉬워 실무에서 많이 사용.