第4章. FRM金融风险管理师 — 核心汇总与20题模拟考试

FRM核心公式速查

科目	公式
VaR N日扩展	VaR_N = VaR_1 × √N
GARCH(1,1)	σ²ₜ = ω + α·ε²ₜ₋₁ + β·σ²ₜ₋₁
长期方差	ω/(1−α−β)
预期损失EL	PD × LGD × EAD
CDS利差 ≈	PD × LGD
LCR	HQLA/30日净流出 ≥ 100%
久期价格变化	ΔP/P ≈ −D* × Δy
RAROC	(收益−成本−EL)/经济资本

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20道FRM模拟题

Q1. 1日VaR(99%)为$100万，10日VaR约为？ A)$100万 B) $316万 C)$1000万 D) $200万

Q2. GARCH(1,1)中α+β<1说明？ A) 波动率无限增长 B) 波动率均值回归 C) 波动率为随机游走 D) 波动率为零

Q3. FRTB中，替代VaR的风险度量指标是？ A) 压力VaR B) 预期损失ES C) 条件VaR D) 历史VaR

Q4. PD=2%，LGD=40%，EAD=$500万，预期损失为？ A)$4万 B) $40万 C)$400万 D) $8万

Q5. CDS保护买方支付了年利差，信用事件发生时应？ A) 支付名义本金 B) 收取名义本金（赔付） C) 继续支付利差 D) 合同自动终止

Q6. 巴塞尔III下，监管资本覆盖何种置信水平？ A) 95% B) 99% C) 99.9% D) 99.97%

Q7. 历史模拟法的主要优势是？ A) 假设收益率正态分布
B) 无需分布假设，自然捕捉厚尾
C) 计算速度最快
D) 只使用最近30天数据

Q8. 高斯Copula的主要缺陷是？ A) 计算复杂 B) 尾部相关性为零，低估危机联动 C) 只能处理两个变量 D) 需要大量历史数据

Q9. EWMA中λ从0.94降低到0.90意味着？ A) 历史数据权重增加 B) 近期数据权重增加 C) 所有数据等权重 D) 波动率更稳定

Q10. LCR中，Level 2A资产的折扣率（Haircut）是？ A) 0% B) 15% C) 25% D) 50%

Q11. 巴塞尔IV SMA中，内部损失乘数（ILM）>1的条件是？ A) 内部损失低于BIC基准 B) 内部损失高于BIC基准 C) 总资产超过一定规模 D) 始终等于1

Q12. 操作风险中，“员工歧视诉讼”属于哪类事件？ A) 内部欺诈 B) 外部欺诈 C) 就业惯例与工作场所安全 D) 执行与流程管理

Q13. NSFR的计算公式是？ A) HQLA/30日净流出 B) 可用稳定资金（ASF）/所需稳定资金（RSF） C) Tier1/总敞口 D) CET1/RWA

Q14. 久期缺口（Duration Gap）公式是？ A) D_A + D_L B) D_A − (L/A)×D_L C) D_L − D_A D) D_A × D_L

Q15. RAROC高于股权成本（WACC）意味着？ A) 风险过高 B) 创造股东价值 C) 监管资本不足 D) 经济资本需减少

Q16. EVT中POT方法拟合的分布是？ A) 正态分布 B) 学生t分布 C) 广义帕累托分布（GPD） D) 对数正态分布

Q17. 债券修正久期为7，利率上升50bps，价格变化约为？ A) +3.5% B) −3.5% C) +7% D) −7%

Q18. CET1最低要求（不含资本缓冲）是？ A) 4.5% B) 6% C) 8% D) 10.5%

Q19. 以下哪项指标衡量单位主动风险的超额收益？ A) 夏普比率 B) 特雷诺比率 C) 信息比率 D) 索提诺比率

Q20. 完全免疫化（Full Immunization）需要满足以下哪些条件？ A) 仅资产久期=负债久期
B) 资产久期=负债久期+资产现值=负债现值+资产凸性>负债凸性
C) 只需资产现值≥负债现值
D) 无需凸性条件

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答案速查

Q	答案	简要解析
1	B	$100万×√10 ≈ **$316万**
2	B	α+β<1 → 方差均值回归至ω/(1−α−β)
3	B	FRTB用ES(97.5%)替代VaR(99%)
4	B	EL = 0.02×0.40×500万 = $40万
5	B	CDS保护买方：信用事件 → 收取名义本金赔付
6	C	巴塞尔IRB资本覆盖99.9%置信水平
7	B	历史模拟法无需分布假设
8	B	高斯Copula尾部相关=0 → 危机联动被低估
9	B	λ降低 → (1−λ)增大 → 近期数据权重更高
10	B	Level 2A折扣率：15%
11	B	内部损失>BIC基准 → ILM>1（惩罚机制）
12	C	员工歧视 → 就业惯例与工作场所安全
13	B	NSFR = ASF/RSF ≥ 100%
14	B	久期缺口 = D_A − (L/A)×D_L
15	B	RAROC>WACC → 创造股东价值
16	C	POT法 → 广义帕累托分布（GPD）
17	B	ΔP/P ≈ −7×0.005 = −3.5%
18	A	CET1最低要求：4.5%（+2.5%缓冲=7%）
19	C	信息比率 = α/追踪误差 = 单位主动风险超额收益
20	B	完全免疫三条件：久期+现值+凸性（资产凸性>负债凸性）

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FRM应试策略

• Part I：80题/4小时 → 每题约3分钟
• Part II：重点科目分配至少60小时备考
• 公式题：先写公式再代入数值，避免错误
• 记忆诀窍：4.5%-6%-8% 对应 CET1-Tier1-总资本

FRM金融风险管理师系列第1~4章完结！继续学习第5~8章深化进阶内容。