财务报表分析是用会计数字评价企业过去的业绩和财务状况，并展望未来。投资者关心企业价值，债权人关心偿债能力，管理者关心相对于竞争对手的位置。本课程讨论如何解读在会计学原理和中级会计中学过的财务报表。报表的编制原理参见会计学原理第4章。

1. 分析的四个阶段

Palepu和Healy把财务报表分析分为四个阶段。

不做经营分析就先算比率，会误解数字的含义。存货周转率4次对造船厂来说很高，对便利店来说却低得可怜。

2. FA公司的财务报表

本课程持续分析一家虚构的制造企业FA公司（单位：亿韩元）。

把利润表各项目除以营业收入、资产负债表各项目除以资产总计，就能比较规模不同的公司或年度。

共同比利润表

\text{项目比率} = \frac{\text{项目金额}}{\text{营业收入}} \times 100\%

20X2年FA公司营业成本率70%，销售及管理费用率18%，营业利润率12%，净利率8%。20X1年分别为72%、18%、10%、6.2%。

营业成本率下降2个百分点是营业利润率改善的原因，销售及管理费用率仍为18%。究竟是原材料降价、提价还是产品结构变化，要通过经营分析和附注来确认。

资产负债表方面，20X2年存货占资产的20%，应收账款占15%。负债比重为50%，与20X1年相同。

观察同一项目各年度的变动率。

利润增长快于收入，这是固定成本不变时收入增长使利润大幅增加的经营杠杆效应（成本会计第13章）。另一方面，应收账款和存货比收入（20%）增长得更快（25%），可能是回款变慢或存货积压的信号，要用第4章的周转率分析来确认。

在FA公司20X2年的共同比利润表中，营业利润率为12%。若20X3年收入增长10%，营业成本率保持70%，销售及管理费用金额保持216亿韩元不变，营业利润和营业利润率是多少？

20X3年收入为1,320亿韩元，毛利为 $1{,}320 \times 30\% = 396$ 亿韩元。营业利润为 $396 - 216 = 180$ 亿韩元，营业利润率约为13.6%。由于销售及管理费用固定，营业利润增长率（25%）高于收入增长率（10%）。

Krishna Palepu, Paul Healy and Erik Peek, Business Analysis and Valuation: IFRS Edition, ch. 1
Stephen Penman, Financial Statement Analysis and Security Valuation, ch. 1–2
IASB, IAS 1 Presentation of Financial Statements