マクロ経済学 — 有効需要と乗数が働く条件

マクロ経済学 — 乗数は上限であって約束ではない

第5章ではケインジアン・クロスで均衡産出と乗数を計算した。この章では、その均衡にどのように到達するのか、乗数が実際にどのような順序で積み上がるのか、そしてどのような条件で乗数が小さくなったり消えたりするのかを見る。価格がすぐには動かない短期に産出を決めるのは有効需要、すなわち実際に支出される需要である。

1. 在庫が産出を調整する

計画支出 $AE$ と実際の産出 $Y$ が異なれば、その差は意図しない在庫変動として現れる。

計画支出と在庫(AE = 62 + 0.8Y、均衡 Y = 310)
産出Y	計画支出AE	在庫変動	企業の反応
350	342	+8(売れ残り)	生産を減らす
310	310	0	維持
270	278	−8(在庫減少)	生産を増やす

産出が均衡より多ければ在庫が積み上がって企業は生産を減らし、少なければ在庫が減って生産を増やす。価格ではなく数量が調整されるというのが、ケインズの短期モデルの核心である。国民経済計算では意図しない在庫変動も投資に含まれるので、事後的には常に $Y=C+I+G+NX$ が成り立つ。均衡条件は、計画された支出が産出に等しいということである。

2. 乗数は回ごとに積み上がる

政府支出が10兆ウォン増えると、その10兆ウォンは誰かの所得になり、MPCが0.8ならそのうち8兆ウォンが消費されて別の誰かの所得になる。

乗数過程(ΔG = 10兆ウォン、MPC = 0.8)
回	追加所得	累計
1	10	10
2	8	18
3	6.4	24.4
4	5.12	29.5
5	4.10	33.6
…	…	→ 50

乗数の等比級数

\Delta Y = \Delta G\,(1 + c + c^2 + \cdots) = \frac{\Delta G}{1-c}

5回を経ても、最終効果50兆ウォンの3分の2ほどしか現れない。各回には時間がかかるので、乗数効果は一度には来ない。

3. 漏出が乗数を縮める

各回の所得増加分のうち消費に回らない部分が漏出である。貯蓄だけでなく、税と輸入も漏出である。

漏出を入れた乗数

k = \frac{1}{1 - c(1-t) + m}

c = 0.8、限界税率t = 0.25、限界輸入性向m = 0.2なら、k = 1/(1 − 0.6 + 0.2) ≈ 1.67である。漏出がないときの5から3分の1に縮む。

小さな開放経済ほど輸入性向が大きく、乗数は小さい。景気刺激の効果の一部が貿易相手国へ漏れるのである。複数の国が同時に刺激策をとると互いの輸出が増え、各国の効果が大きくなる理由でもある。

4. 節約のパラドックス

すべての家計が同時に貯蓄を増やそうとするとどうなるか。上の経済で基礎消費 $c_0$ が20から10に減ったとしよう(家計が10兆ウォン多く貯蓄しようとする)。新しい均衡は $Y=52/0.2=260$ 兆ウォンで、50兆ウォン減る。可処分所得250兆ウォンのもとで消費は $10+0.8\times 250=210$ 兆ウォンなので、民間貯蓄は $250-210=40$ 兆ウォンである。元の均衡の民間貯蓄も $300-260=40$ 兆ウォンだった。貯蓄を増やそうとしたが、所得が減っただけで貯蓄は変わらない。

恒等式 $S_p=I+(G-T)+NX$ で投資と財政が固定されていれば、民間貯蓄は増えようがない。個人には合理的な貯蓄の増加が、経済全体では所得を減らすだけという合成の誤謬である。

5. 乗数が働く条件

乗数を縮める経路
経路	働き	扱う章
税・輸入	毎回の漏出が大きくなる	この章
金利上昇	投資が減る(クラウディング・アウト)	第4・17章
物価上昇	実質残高が減り、純輸出が減る	第8・15章
完全雇用	数量が増えられず価格だけが上がる	第8章
将来の税の予想	家計が貯蓄を増やす	財政学第6章

逆に、金利が下限に張り付いてクラウディング・アウトがなく、遊休設備と失業が多く、流動性制約のある家計が多いときには乗数が大きくなる。金融危機後の研究が、不況期や金利の下限期には財政乗数がより大きいと報告した理由である。

確認問題

MPC 0.8、限界税率0.25、輸入性向0の経済で、政府支出10兆ウォンの効果と税収の変化は。乗数は $1/(1-0.6)=2.5$ なので産出が25兆ウォン増え、税収が $0.25\times 25=6.25$ 兆ウォン増える。財政赤字は10兆ウォンではなく3.75兆ウォン増える。限界税率が0なら、産出効果は50兆ウォンである。

参考資料

John Maynard Keynes, The General Theory of Employment, Interest and Money (1936), ch. 10
N. Gregory Mankiw, Macroeconomics, ch. 11
Olivier Blanchard, Macroeconomics, ch. 3