Ch6. FRM 재무위험관리사 — 바젤 IV와 FRTB 최신 동향

바젤 IV란?

바젤 IV는 2017년 합의(2025년 전면 시행)된 바젤 III 완성 패키지입니다. 공식 명칭은 “바젤 III 최종화(Basel III Finalisation)“이며, 내부모형 과도한 활용으로 인한 RWA 차이를 줄이는 것이 핵심 목표입니다.

바젤 IV 주요 변경사항

영역	이전	바젤 IV
신용위험	IRB 모형 자유도 높음	IRB 하한선 강화 (표준법 대비 72.5%)
운영위험	AMA (내부모형) 허용	SMA (표준측정방법)로 통일
시장위험	VaR 기반 (99%)	FRTB — ES 기반 (97.5%)
RWA 하한선	없음	총 RWA: 표준법의 72.5% 이상 유지

Output Floor: 내부모형 은행도 RWA가 표준법 대비 72.5% 미만이 되면 안 됩니다. 이를 통해 모형 리스크로 인한 자본 과소 추정을 방지합니다.

FRTB (Fundamental Review of the Trading Book)

FRTB 도입 배경

2008년 금융위기에서 거래계정(Trading Book)의 시장위험 자본이 크게 부족했습니다. 이를 해결하기 위해 바젤 위원회는 거래계정 전반을 재검토했습니다.

FRTB 핵심 변경사항

1. VaR → Expected Shortfall(ES)

기준	IMA 구 기준	FRTB IMA
위험 척도	VaR 99%, 10일	ES 97.5%, 가변 유동성
꼬리위험	미반영	반영 (ES > VaR)
유동성 조정	없음	자산별 LH(10~120일)

2. 내부모형(IMA) 자격 심사

트레이딩 데스크 단위로 IMA 승인 — 전체 은행이 아님
P&L 귀속(PLA) 검증: 모형 기반 P&L과 실제 P&L의 차이 점검
백테스팅 실패 시 해당 데스크는 표준법(SA) 강제 적용

3. 트레이딩북 vs. 뱅킹북 경계 명확화

경계 설정 기준 강화: 거래 의도(Trading Intent) 증명 필요
중도 재분류 제한 (규제 차익 방지)

FRTB 표준법(SA-FRTB)

SA-FRTB는 내부모형 없이도 적용 가능한 표준 접근법입니다.

감도 기반 방법(SBM):

델타(Δ), 감마(Γ), 베가(ν) 리스크 요소별 자본 계산
상관관계 시나리오(낮음·중간·높음) 중 최대값 사용

기본 부도 위험(JTD):

점프 투 디폴트: 채권·CDS 등의 즉각적 부도 손실

잔여 리스크 부가자본(RRAO):

이색옵션, 갭 위험, 내러티브 위험 등 표준 요소에 포착 안 된 위험

SA-CVA (표준법 CVA 자본)

바젤 IV 하에서 CVA(신용가치조정) 자본은 **기본법(BA-CVA)**과 표준법(SA-CVA) 중 선택합니다.

BA-CVA (기본법)

규제 파라미터 사용, 감도 계산 불필요
CVA 자본 = RW × EAD × DF (공식 간소화)

SA-CVA (표준법)

FRTB SA와 유사한 감도 기반 방법
헤지 효과 인정 (CVA 포지션 헤지를 위해 CDS 매수 시 자본 경감)
IMA-CVA는 바젤 IV에서 폐지됨

P&L 귀속(PLA) 검증

PLA 검증은 FRTB IMA 자격 유지의 핵심 관문입니다.

검증 방법

리스크 이론 P&L(RTPL): 모형 민감도 × 시장 변동 = 예상 P&L
실제 P&L(APL): 실제 포트폴리오 가치 변화
비교: RTPL와 APL의 차이가 임계치 내에 있어야 함

통과 기준 (Basel 신호등)

구간	조건	결과
녹색	충분히 일치	IMA 유지
황색	경미한 불일치	자본 서차지
적색	심각한 불일치	IMA 자격 박탈 → SA 전환

FRTB 시험 핵심 요약

항목	핵심 포인트
ES 신뢰구간	97.5% (VaR 99%보다 낮지만 꼬리 포착)
유동성 기간(LH)	10일(FX, 대형주) ~ 120일(소형주, 신용)
IMA 단위	데스크 단위 심사 (전행 일괄 아님)
PLA 신호등	녹색/황색/적색 — 황색·적색 시 제재
Output Floor	내부모형 RWA ≥ 표준법 RWA의 72.5%

7강에서는 **투자관리 리스크(헤지펀드·연기금·ALM)**를 다룹니다.

공식 출처 확인

수치·기준은 개정될 수 있습니다. 신고·신청 전 아래 공식 기관에서 최신 정보를 확인하세요.

(확인일: 2026-06)