Ch4. 채권 ETF — 국채·회사채와 금리·듀레이션의 관계

4강 개요: 포트폴리오의 안전벨트

주식이 공격수라면 채권은 수비수다. 채권 ETF는 변동성을 낮추고 위기 때 완충 역할을 한다. 다만 “채권은 안전하다”는 통념과 달리, 금리 환경에 따라 채권 ETF도 손실을 볼 수 있다 — 그 원리를 아는 것이 이 강의의 핵심이다.

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1. 채권 ETF의 분류

발행 주체별

종류	특징	위험·수익
국채	정부 발행, 가장 안전	낮은 수익·낮은 위험
회사채(투자등급)	우량 기업	국채보다 높은 금리
하이일드(고수익채)	신용등급 낮은 기업	높은 금리·부도 위험

만기별

• 단기채(1~3년): 금리 변동에 둔감, 안정적
• 중기채(3~10년): 균형
• 장기채(10년+): 금리 변동에 민감, 변동성 큼

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2. 핵심 원리 — 금리와 채권 가격은 반대로 움직인다

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3. 듀레이션 — 금리 민감도의 척도

듀레이션(Duration)은 금리가 1%p 변할 때 채권 가격이 몇 % 변하는지를 나타낸다.

금리 1%p 상승 시 가격 변동 ≈ −(듀레이션) %
예) 듀레이션 8년인 ETF → 금리 1%p 상승 시 약 −8%

전망	유리한 채권 ETF
금리 하락 예상	장기채(듀레이션 길게) — 가격 상승폭 큼
금리 상승 예상	단기채(듀레이션 짧게) — 손실 방어
전망 불확실	중기채로 균형

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4. 대표 채권 ETF

영역	미국 상장	국내 상장 예시
미국 단기국채	SHY, BIL	KODEX 미국채단기
미국 장기국채	TLT	TIGER 미국채10년
미국 종합채권	AGG, BND	—
투자등급 회사채	LQD	KODEX 종합채권
하이일드	HYG, JNK	—

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5. 자산 배분에서 채권 ETF의 역할

채권의 진짜 가치는 주식과 다르게 움직여 포트폴리오를 안정시키는 것이다.

전통적 자산배분 예: 주식 60% + 채권 40%
→ 주식 급락기에 채권이 완충, 전체 변동성 ↓

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이번 강의 핵심 요약

1. 채권 ETF는 국채·회사채·하이일드, 단기·중기·장기로 나뉜다.
2. 금리와 채권 가격은 반대로 움직인다 — 채권도 손실을 볼 수 있다.
3. 듀레이션은 금리 민감도로, 길수록 금리 변동에 따른 가격 변동이 크다.
4. 금리 하락 예상 시 장기채, 상승 예상 시 단기채가 유리하다.
5. 채권 ETF는 주식과 다르게 움직여 포트폴리오를 안정시키는 안전 자산이다.

다음 강의: 인플레이션과 위기에 강한 실물 자산 — 금·원자재·리츠(REITs) ETF를 다룬다. 주식·채권과 또 다른 분산 효과를 살펴본다.

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(확인일: 2026-06)