Ch5. 금·원자재·리츠 ETF — 실물 자산으로 인플레이션에 대응하기

5강 개요: 주식·채권 밖의 제3의 자산

주식과 채권만으로 분산했다고 안심하기 이르다. 인플레이션이 거세지면 둘 다 흔들릴 수 있다. 금·원자재·부동산(리츠)은 주식·채권과 다른 박자로 움직여, 포트폴리오에 또 다른 안전판을 더한다.

이 강의의 목표: 금·원자재·리츠 ETF의 특성과 분산·인플레이션 헤지 효과를 이해하고, 선물 기반 ETF의 숨은 비용 등 실물 자산 ETF의 주의점을 익힌다.

1. 금 ETF — 가장 오래된 안전 자산

금은 위기·인플레이션·달러 약세 국면에서 빛난다. 실물 금을 사는 대신 ETF로 간편하게 보유할 수 있다.

방식	특징
실물보유형	금괴를 직접 보관(예: GLD, IAU) — 추적 정확
국내 KRX금현물 ETF	원화로 매매, 일부 비과세 혜택

금은 이자·배당이 없다. 오로지 가격 차익만 노린다. 그래서 금리가 높을 때는 상대적으로 매력이 떨어진다. 수익원이 아니라 위기 방어·분산의 관점에서 전체의 5~10% 정도로 담는 것이 일반적이다.

2. 원자재 ETF — 그리고 선물의 함정

원유·구리·농산물 등 원자재 ETF는 대개 실물이 아닌 선물(Futures) 로 운용된다. 여기서 중요한 비용이 발생한다.

롤오버 비용(콘탱고): 선물은 만기가 있어 계속 다음 만기로 갈아타야(롤오버) 한다. 미래 가격이 현재보다 비싼 콘탱고 상태에서는 갈아탈 때마다 손실이 쌓여, 원자재 현물 가격이 그대로여도 ETF는 야금야금 빠진다. 원유 ETF가 장기 보유에 부적합하다고 하는 이유다.

단기 트레이딩에는 쓸 수 있으나 장기 보유에는 부적합
상품 설명서에서 선물/실물 여부와 롤오버 구조를 확인

3. 리츠(REITs) ETF — 건물주가 되는 가장 쉬운 방법

리츠는 상업용 부동산·물류센터·데이터센터 등에 투자해 임대수익을 배당으로 나눠주는 상품이다. 리츠 ETF는 여러 리츠에 분산 투자한다.

장점	단점
소액으로 부동산 투자	금리 상승에 취약(차입 비중↑)
높은 배당(임대수익 기반)	부동산 경기 민감
주식처럼 실시간 매매	주식과 상관관계가 점차 높아짐

리츠는 ‘부동산’이지만 거래소에서는 ‘주식’처럼 움직여, 위기 때 주식과 함께 빠지기도 한다. 또 부채를 많이 쓰는 구조라 금리 상승기에 약하다. 배당 매력만 보고 비중을 키우기보다 분산의 한 축으로 다루자.

4. 실물 자산의 분산 효과

자산	강한 국면	약한 국면
금	위기·인플레·달러 약세	고금리·강세장
원자재	인플레·공급 충격	경기 둔화
리츠	저금리·경기 확장	고금리·침체

서로 강한 국면이 달라, 조금씩 섞으면 전체 포트폴리오의 굴곡이 완만해진다.

5. 얼마나 담을까

실물 자산은 포트폴리오의 양념 이다. 흔한 가이드는 금·원자재·리츠를 합쳐 10~20% 이내다. 대표적인 ‘올웨더(사계절) 포트폴리오’도 주식·장기채·중기채에 금·원자재를 소량 더하는 구조다. 핵심은 여전히 지수·채권 ETF다.

이번 강의 핵심 요약

금·원자재·리츠는 주식·채권과 다르게 움직여 추가 분산을 제공한다.
금은 이자가 없는 위기 방어 자산으로 5~10% 비중이 일반적이다.
원자재 ETF는 선물 기반이라 롤오버(콘탱고) 비용으로 장기 보유에 불리하다.
리츠 ETF는 소액 부동산 투자이나 금리 상승에 취약하다.
실물 자산은 합쳐 10~20% 이내의 ‘양념’으로 다루는 것이 정석이다.

다음 강의: 가장 강력하지만 가장 위험한 레버리지·인버스 ETF를 다룬다. 2배·3배 수익의 유혹 뒤에 숨은 ‘음의 복리(변동성 끌림)‘의 함정을 반드시 짚는다.

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(확인일: 2026-06)