거시경제학 — 인플레이션의 비용과 예상

거시경제학 — 인플레의 해악은 수준보다 예상 오차와 분산에 있다

12장이 변화율을 정의했다. 이 장은 그 변화율이 계약에 들어가 있었는지를 가른다. 시뇨리지는 인플레 세금의 회계다.

예상된 인플레 3%는 명목 임금·금리에 들어가 재분배가 작다. 구두창(현금 관리), 메뉴(가격 개정), 세금 왜곡(비지수화)은 남는다. 예상 밖 7%는 채권자→채무자, 명목 계약의 노동자→기업.

시뇨리지 (스케치)

\frac{\Delta M}{P} \approx \pi·\frac{M}{P}

실질잔고에 인플레율을 곱한 값에 가깝다. 하이퍼인플레에서는 사람들이 M/P를 줄여 세원이 무너진다.

상대가격이 자주 바뀌면 정보가 오염된다. 2% 타깃은 그 분산과 디플레 위험을 피하려는 운영이지, 0이 최적이라는 이론의 부정만은 아니다.

예상된 인플레 3%는 명목 계약에 들어가 재분배가 작다. 예상 밖 7%는 채권자에게서 채무자로 부를 옮긴다. ‘인플레=항상 세금’은 예상 여부와 계약 경직에 달렸다. 그 4%p 오차가 재분배의 크기다.